門(mén)戶(hù)已過(guò)時(shí)？張朝陽(yáng)感慨市盈率太低

   “新浪只不過(guò)其他領(lǐng)域沒(méi)有做成，想靠微博爆發(fā)將其整體帶動(dòng)。”10月25日，在搜狐公布2010年第三季財(cái)報(bào)后，搜狐CEO張朝陽(yáng)接受記者采訪時(shí)如此評(píng)價(jià)新浪。

    張朝陽(yáng)認(rèn)為，從整體競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)講，公司需要多方面整體發(fā)力和協(xié)同運(yùn)作，并認(rèn)為搜狐的多元化戰(zhàn)略“終于走出一些眉目”。

    根據(jù)搜狐當(dāng)天公布的2010年第三季財(cái)報(bào)，其品牌廣告收入5910萬(wàn)美元，較上年同期增長(zhǎng)22%；搜索業(yè)務(wù)收入達(dá)540萬(wàn)美元，較上年同期增長(zhǎng)134%；在線游戲業(yè)務(wù)收入達(dá)8560萬(wàn)美元，較上年同期增長(zhǎng)25%，而搜狐總收入為1.641億美元，較上年同期增長(zhǎng)20%；凈利潤(rùn)為5400萬(wàn)美元，較上年同期增長(zhǎng)12%。盡管從絕對(duì)數(shù)字來(lái)看，各項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)歷史記錄，但讓張朝陽(yáng)難以釋?xiě)训氖牵押牡褪杏省?/p>

    張朝陽(yáng)掰著手指計(jì)算，如果扣除少數(shù)股東權(quán)益，按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，搜狐每股攤薄凈收益是1.01美元。粗略計(jì)算，換算成每股攤薄年凈收益是4.1美元左右。按照搜狐現(xiàn)有股價(jià)65.76美元除以?xún)羰找娴乃惴ǎ押氖杏蕜t不到20倍。“這與搜索引擎公司百度超過(guò)100倍的市盈率相比，遜色頗多。同時(shí)，這也僅為國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板部分高市盈率企業(yè)的1/8。”張朝陽(yáng)說(shuō)。

    與此相對(duì)應(yīng)，搜狐在資本市場(chǎng)的待遇相對(duì)冷淡。根據(jù)分析機(jī)構(gòu)Zacks剛剛發(fā)布的研究報(bào)告顯示，其將搜狐股票評(píng)級(jí)變動(dòng)定為“中性”，預(yù)期2011年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    市盈率偏低是門(mén)戶(hù)網(wǎng)站普遍存在的尷尬，新浪目前其市盈率甚至不到10倍。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，傳統(tǒng)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的低市盈率狀況表明資本市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度的擔(dān)憂(yōu)。

    從財(cái)報(bào)中可以看到，在搜狐四大戰(zhàn)略中，品牌廣告收入和游戲維持了穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是搜索業(yè)務(wù)收入整體規(guī)模較小，視頻業(yè)務(wù)由于需要繼續(xù)豐富高清視頻內(nèi)容和擴(kuò)大用戶(hù)數(shù)，還存在非盈利階段，而WEB2.0業(yè)務(wù)亦在發(fā)展初期，還需要大量的投入。

    張朝陽(yáng)表示，“華爾街主要看增長(zhǎng)的動(dòng)量。游戲已經(jīng)成功，如果搜索出現(xiàn)新的動(dòng)量，而且這是一種多元化戰(zhàn)略的成功，我希望一段時(shí)間以后市盈率能夠回到相應(yīng)的比例。”

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